Alphabet身家千亿，短钱长计，何去何从？

谷歌母公司Alphabet正面临着一个让众人艳羡的难题：如何聪明地运用手握的庞大现金？在不久前，经历了大规模裁员和对“登月项目”的资金管控之后，Alphabet在本季度创造了惊人的290亿美元现金流。这令该公司的现金及短期有价证券总额达到了高达1180亿美元，超越纳斯达克100指数上的任何一家公司，唯独苹果公司除外。

然而，与苹果的现金回购和股息政策不同，Alphabet的资金运用战略却显得更为隐晦，引发了投资者们的浓厚兴趣。Synovus Trust的高级投资组合经理Daniel Morgan表示：“以前，我们从未考虑过这个问题，因为Alphabet并没有如此庞大的现金规模。”但现在局势已变。


通常情况下，投资者并不太喜欢公司持有大量现金。他们更期待这些资金被投资以获取更高回报，或者回馈给股东们。令人惊讶的是，在纳斯达克100指数中，盈利最丰厚的三家公司分别为Alphabet、苹果和微软。上个季度，这三巨头合计赚取了高达840亿美元的利润，创下了新的纪录（圣诞购物季节除外）。

眼下，Alphabet正不断加大股票回购力度，并于今年4月将回购规模提升至700亿美元。然而，在上个季度，公司仅花费了150亿美元用于回购股票，仅相当于其创造现金流的一半。对比之下，苹果在过去五个财年内创造了高达4540亿美元的现金流，且已返还股东超过4590亿美元。

近期，Alphabet新设立了首席投资官一职，由首席财务官（CFO）Ruth Porat担任。然而，与苹果和微软不同的是，Alphabet并未向股东支付股息。此外，与微软不同，Alphabet一直避免进行大规模收购，例如微软花费690亿美元收购动视暴雪。这或许部分归因于监管审查的严格程度。而Alphabet是否会在这方面有所作为，尚难预测。毕竟，就像微软收购动视暴雪的道路一样，亚马逊收购iRobot也在面临监管审查。

CFRA Research的高级分析师Angelo Zino指出：“考虑到监管环境，Alphabet很难像微软收购动视暴雪那样进行大规模并购。未来，Alphabet更有可能进行一些小规模的交易。”而Synovus Trust的高级投资组合经理Daniel Morgan则认为，对于Alphabet来说，进行一些战略性投资可能是更加明智的选择，就像微软投资ChatGPT开发商OpenAI一样。他认为，这不仅可以立即提升股东价值，还有助于Alphabet进军传统上不那么强劲的领域并获得认可。

然而，眼下来看，股票回购似乎是大型科技公司向股东返还现金的最受欢迎方式。CFRA Research的高级分析师Angelo Zino表示：“尽管Alphabet可以考虑开始小规模派息，但我们认为，公司更有可能继续坚持目前的股票回购方式。因为派息可能会让人感觉增长机会不再如此强劲。”

过去的十年中，苹果启动了华尔街最大规模的股票回购计划，致使其流通股份逐步减少。数据显示，苹果在过去12个月内回购了超过800亿美元的股票，成为美国公司中回购金额最多的企业之一。