挥霍还是持币？Alphabet 1180亿美元现金引发投资者疑虑

谷歌母公司Alphabet（GOOGL.US）正在面临一个备受关注的难题，如何有效利用不断增长的巨额现金储备。在经历了Alphabet在第二季度的裁员以及努力遏制旗下项目亏损之后，该公司现金流突飞猛进，创造出接近290亿美元的现金储备。这一数字使得Alphabet的现金和短期有价证券总额达到了惊人的1,180亿美元，超越了纳斯达克100指数中除了苹果（AAPL.US）之外的所有公司。而苹果公司目前的现金储备总额约为1670亿美元。



然而，与计划通过股票回购和分红来向股东返还大部分现金的苹果公司不同，Alphabet的资本回报策略显得较为模糊，这也引发了投资者的关切。Synovus Trust Co.的高级投资组合经理Aniel Morgan指出，过去我们从未真正面对过Alphabet这个问题，因为他们以前从未像现在这样频繁地产生大量现金流。通常情况下，投资者对公司囤积大量现金持谨慎态度，他们期望这些资金能够被投资以获得更好的回报，或者返还给股东。

在纳斯达克100指数中，现金生成最高的三家公司分别是Alphabet、苹果和微软（MSFT.US），他们在上一季度共同创造了高达840亿美元的现金流，这创下了非假日时期的历史最高纪录。

Alphabet已经开始加大股票回购力度，并且在今年4月将回购计划扩大至700亿美元。然而，上个季度，该公司仅花费了150亿美元用于回购自家股票。相比之下，过去五个财年中，苹果公司返还给股东的金额几乎超过了其自身创造的4540亿美元现金，多出近50亿美元。

今年7月，Alphabet宣布首席财务官Ruth Porat将调任为新设立的总裁兼首席投资官，这表明公司在资本管理方面的重视。

不同于苹果和微软那样支付股息，Alphabet一直回避进行大规模收购，例如微软去年同意斥资690亿美元收购游戏制造商动视暴雪（ATVI.US），而Alphabet则持续避开这种策略，可能是受到了监管审查的影响。在当前监管环境下，要像微软一样大规模收购可能会面临困难，这也让Alphabet更有可能继续进行小规模的增量式交易。

Aniel Morgan认为，Alphabet可能更明智地进行更多战略性投资，就像微软与ChatGPT所有者OpenAI所做的那样。这样的投资能够立即提高股东价值，并且有助于该公司在传统上并不擅长的领域获得认可。然而，目前看来，股票回购似乎是大型科技公司向股东返还现金的最受欢迎工具之一。

Angelo Zino，CFRA Research的高级股票分析师，表示：“虽然Alphabet可以考虑发放少量股息，但我们认为他们更有可能继续坚持股票回购的方式。股息可能会让人感觉增长机会可能不那么强劲。”值得一提的是，过去十年间，苹果公司启动了华尔街最大规模的股票回购计划，这导致其流通股份显著减少。仅在过去的12个月里，苹果回购了超过800亿美元的股票，成为美国公司中回购次数最多的企业之一。